首页 > 市场 > 正文

舍得酒业：中秋国庆发力宴席和去库存，藏品十年下半年有望贡献增量，但净利低于预期|产业链情报站

发布于 2023-08-22 15:40:07 来源 : 自选股写手

(资料图)

舍得酒业公布2023年中报，营业总收入同比增长32.10%，但净利润低于市场预期，主要原因是毛利率下降和税金率提升超出预期。此外，公司在中秋国庆期间将发力宴席和去库存，预计藏品十年下半年将有望贡献增量。

发展趋势

二季度收入符合预期，但产品结构和成本拖累毛利率。公司预计品味舍得增速与整体接近，但要客及老酒事业部增速相对较低。夜郎古1H23实现收入7505.6万元，利润为-1635.5万元。2Q23毛利率同比下降1.9ppt至71.9%，主要原因是粮食等成本增加，以及沱牌和夜郎古对产品结构有一定影响。2Q23销售费用率同比下降0.4ppt至15.2%，管理费用率同比上升0.16ppt至9.3%。此外，公司计划在重庆、上海、武汉、南京等地区加大开拓力度，将去年“重庆会战”的成功经验复刻至其他新市场。

中秋国庆发力宴席和去库存，藏品十年下半年有望贡献增量。

公司预计今年双节旺季将通过扫码红包/抽金条、文创产品等增加费用投放，下半年销售费用率或将有所提升。此外，公司预计下半年藏品十年的股东经销商将贡献增量。另外，公司公告拟以集中竞价交易方式回购股份，用于未来员工持股计划，彰显对于长期发展的信心。

盈利预测与估值

考虑到经济弱复苏背景下次高端白酒估值承压，我们下调目标价25%至180元，对应2023/24年30/24倍P/E，有33%上行空间，维持跑赢行业评级。

风险

宏观经济波动风险，宴席和商务场景不及预期，渠道库存去化不及预期。

关键词：